対中関税への懸念が根強い中、4月24日に発表された米国PMI速報値は「成長鈍化」と「価格上昇圧力の強まり」という相反するサインを同時に示しました。総合PMIは51.2と４カ月ぶりの低水準に沈み、サービス業PMIは54.4から51.4へ急低下。一方で企業の価格転嫁意欲は13カ月ぶり高水準を記録し、市場にはスタグフレーションへの警戒感が漂っています。FRBの今後の金融政策とトランプ政権の関税動向が、いよいよ相場の行方を左右しそうです。
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昨日発表の主な指標一覧
- 米国コンポジットPMI：51.2（前月53.5）
- 製造業PMI：50.7（前月50.2）
- サービス業PMI：51.4（前月54.4）
- 新築住宅販売件数：前月比＋7.4％、年換算72.4万戸
- 米エネルギー省在庫統計：原油443.1百万バレル、ガソリン229.5百万バレル、ヒーティングオイル等106.9百万バレル
原油：＋0.2百万バレル
ガソリン：−4.5百万バレル
ヒーティングオイル等：−2.3百万バレル
PMI解説コーナー
1. PMIとは
- **Purchasing Managers’ Index（購買担当者景気指数）**の略称。
- 50を上回ると「景気拡大」、下回ると「景気縮小」を示す。
- 製造業・サービス業双方の企業が回答した「生産」「新規受注」「在庫」「雇用」「仕入価格」などを総合的に集計。
2. 製造業PMI
- 対象：工場・生産ラインを中心とした「モノづくり」セクター
- ポイント：新規受注の増減や在庫動向が景気先行きに直結。
- 今回の速報値：50.7（前月50.2）
3. サービス業PMI
- 対象：小売・物流・IT・金融などの「サービス提供」セクター
- ポイント：受注量や稼働率、価格設定動向が企業の稼働状況を反映。
- 今回の速報値：51.4（前月54.4）
4. コンポジットPMI（総合PMI）
- 対象：製造業PMIとサービス業PMIを重み付け平均
- 意義：経済全体の「合成的な健康度」をひとつの数値で把握
- 重み付け例：GDP構成比や回答社数比を基に算出
- 今回の速報値：51.2（前月53.5）
ポイントまとめ
- 製造業とサービス業それぞれの動きを見比べることで、セクターごとの強弱がわかる。
- コンポジットPMIは「マクロ全体」のトレンドを示し、Fedの金融政策判断や市場センチメントの基準値となる。
- 今回は「成長鈍化（51.2）＋価格上昇圧力の強まり」が同時に示され、スタグフレーション懸念を強める結果となった。
注目の米国PMI速報値
- PMIの意義
50を上回れば「景気拡大」、下回れば「景気縮小」を示す先行指標。企業の生産・受注・価格動向・雇用などを総合的に測ります。 - 今回の結果
- フラッシュ・コンポジットPMI：51.2
- 製造業PMI：50.7
- サービス業PMI：51.4
（※Financial Times等を参照）
- 市場の受け止め
- 成長鈍化：総合・サービス業ともに４カ月ぶり低水準。
- 価格上昇圧力：企業が価格を引き上げる動きが13カ月ぶり高水準に達し、インフレ懸念を再燃。
- スタグフレーションリスク：成長と物価上昇の「二重苦」が鮮明化し、Fedの政策判断を難しくしています。
海外メディアの報じ方
- Reuters
「4月の米国ビジネス活動は16カ月ぶりの低水準に鈍化。価格は過去13カ月で最高水準へ上昇し、スタグフレーション懸念が高まった」 Reuters - FXStreet
「製造業PMIはかろうじて拡大を維持したものの、サービス業PMIは大幅に低迷。S&P GlobalのChris Williamson氏は『成長鈍化と価格上昇が同時進行するのは中央銀行にとって頭の痛い状況』と指摘」 FXStreet - S&P Global Market Intelligence
「合成PMIは16カ月ぶりの低成長、企業心理は2022年7月以来の落ち込み。価格動向も13カ月ぶり高水準で、利下げ余地を大きく狭めている」 SP Global
その他の重要指標
- 米中古住宅販売件数：前月比─7.4％（72.4万戸）
- 米エネルギー省在庫統計：原油443.1百万バレル／ガソリン229.5百万バレル／ヒーティングオイル等106.9百万バレル
これらも景況感や需給バランスを映し出す要素として、引き続き注視が必要です。
トランプ関税政策との関連＆今後の注目
トランプ大統領は「今後2～3週間以内に対中関税を設定」と発言しており、関税動向が企業コストや輸出入動向に影を落としています。また、パウエルFRB議長への利下げ圧力も根強く、5月のFed会合でのスタンスが相場を大きく左右しそうです。
まとめ・展望
米国PMIは「成長鈍化＋価格上昇」という厳しい局面を映し出しました。今後は以下に注目してください。
- 米中関税交渉の行方
- Fedのインフレ・雇用目標達成判断
- 次回PMI速報値や雇用統計など追加指標
次回PMI速報は5月23日頃
雇用統計は5月2日発表予定
経済指標の“先読み”がいっそう重要になる中、市場センチメントを左右する動向を追い続けましょう。
